Neste revises downwards its 2024 guidance for Renewable Products. Renewable Products’ sales prices have been negatively affected by a substantial decrease in diesel price during the third quarter. At the same time, waste and residue feedstock prices have not decreased and renewable product market price premiums have remained weak. Neste also revises its Renewable Products’ total sales volume and SAF sales volume forecasts based on its latest sales outlook. Neste will optimize its production capacity utilization in Renewable Products according to the market situation.
The revised 2024 guidance for Renewable Products is: “Renewable Products’ total sales volume is expected to increase from 2023 and to reach approximately 3.9 Mt (+/- 5%) in 2024, out of which SAF sales volume is expected to be 0.35–0.55 Mton. Renewable Products’ full-year 2024 average comparable sales margin is expected to be in the range of USD 360–480/ton”.
The previous 2024 guidance for Renewable Products was: “Renewable Products’ total sales volume is expected to increase from 2023 and to reach approximately 4.4 Mt (+/- 10%) in 2024, out of which SAF sales volume is expected to be 0.5–0.7 Mton. Renewable Products’ full-year 2024 average comparable sales margin is expected to be in the range of USD 480–580/ton”.
Bra, vi fick en analys från analytikern efter de senaste nyheterna.
Neste har sänkt sina produktionsmål för förnybara bränslen för innevarande år. Orsakerna till detta är bland annat det fallande priset på konventionell diesel och högre råvarukostnader. Detta har försämrat lönsamheten för förnybara bränslen.
Även om situationen är utmanande just nu, tror Neste att efterfrågan på förnybara bränslen kommer att öka och lönsamheten förbättras på lång sikt. För investerare betyder detta att aktiens värde kan stiga i framtiden, men det kan finnas osäkerhet på kort sikt.
Jag läste en investerares text, och om jag förstod rätt så:
Inom bränsledistributionen bestämmer konsumenten inte direkt över användningen av förnybart bränsle, eftersom det i Finland finns en distributionsskyldighet. Denna skyldighet fastställer att cirka 30 % av det sålda bränslet ska vara förnybart under de kommande åren. Distributionsskyldigheten uppnås antingen genom att sälja förnybart bränsle som sådant eller genom att blanda det med traditionellt bränsle. Konsumentens val påverkar inte mängden förnybart bränsle, eftersom andelen av förnybart i den totala försäljningen förblir densamma. Denna distributionsskyldighet påverkar också priset på traditionellt bränsle, eftersom den höjer pumpriserna.
Sådana olika skyldigheter kan ha stor inverkan på ett företags framgång. Bekant för de flesta, men bra att repetera.
Inget nytt, men jag lyfter fram några delvis bekanta nya saker.
Nestes ekonomiska resultat har påverkats av utmanande marknadsförhållanden. Företaget förväntar sig att EBITDA blir betydligt svagare än förra året, men man räknar med att marknadsförhållandena förbättras mot slutet av året. Efter att Neste sänkte sin vägledning förväntas marknaden stärkas och marginalerna förbättras under det sista kvartalet.
Utsikterna för 2025 är fortfarande oroande på grund av förändringar i biobränslepolitiken och en långsam SAF-marknad, men företaget fortsätter att höja sitt kursmål. Utsikterna har förbättrats något, men marknadens återhämtning förväntas vara långsam.
Neste keeps delivering unpleasant surprises, and apparently, large foreign shareholders have been selling… while small investors have been buying. I’m a bit worried about the company’s future.
How does Neste plan to ensure its competitiveness in the renewable products market amid intensifying competition, especially as new players and technologies start competing for the same raw materials and markets?
How will Neste’s investments in expanding production capacity for renewable fuels and chemicals affect the company’s long-term profitability and return on capital, considering potential fluctuations in raw material prices and regulatory changes?
Inderes’ Tomi intervjuade Neste verkställande direktör Heikki Malinen.
Topics:
00:00 Introduction
00:25 Heikki Malinen started as the new CEO
01:51 Focus areas as the new CEO
02:59 Key highlights of Q3
04:44 Strong demand drivers for renewable products
06:18 Upcoming changes in the regulatory landscape
07:51 U.S. presidential elections
08:51 Efficiency of production facilities
09:51 Production in Singapore and Martinez
10:31 Market demand for growing volumes
Here is a recent analysis of Neste, whose share price has plunged significantly.
But… is it still… cheap?
Neste’s Q3 report or the first comments from the new CEO offered no surprises. The market outlook for Renewable Products, suffering from oversupply, is challenging also for next year, but with market growth, we expect the current low gross margin to be higher in the medium term. Relative to these forecasts, the stock valuation is rather moderate looking over next year, so we reiterate our Accumulate recommendation. Reflecting our estimate changes, we lower our target price to EUR 17.5 (was EUR 19.0). The Q3 interview with Neste’s new CEO can be viewed here.
Neste’s Rotterdam refinery was shut down due to a fire on November 8, 2024. The fire caused no injuries, but production will be halted for weeks. Neste is now slightly lowering its 2024 renewable products sales target, but aims to minimize impacts on customers.
Hoping for better times. So much happening all the time.
Neste sänkte sin försäljningsvolymprognos för förnybara produkter på grund av ett produktionsavbrott i Rotterdam, vilket minskar produktionen och därmed försäljningsvolymerna. Som en följd har kortsiktiga prognoser justerats nedåt för kommande kvartal. Aktiens värdering är relativt låg, förutsatt att lönsamheten för förnybara produkter återgår till en tillfredsställande nivå de närmaste åren. Den förväntade avkastningen är dock förskjuten till senare år, och eftersom det är svårt att förutsäga en förbättring av marknadsutsikterna, tar Inderes ingen stark ställning till aktien trots dess betydande potential på medellång sikt.
För Neste-aktieägare reflekteras marknadsosäkerheten i bolagets utsikter och strategiska val. Neste uppmanas av analytiker att fokusera på att lösa operativa problem och hantera frågor som bolaget kan påverka, särskilt med tanke på den försvagade balansräkningen och de osäkra marknadsförhållandena. Det rekommenderas specifikt att skjuta upp omvandlingsprocessen vid raffinaderiet i Borgå och överväga partnerskap för kapitalinvesteringar.
Efterfrågan på förnybar diesel har ökat i USA, men den nya Clean Fuel Production Tax Credit (PTC), som träder i kraft i början av 2024, förväntas påverka marknadsdynamiken. Enligt PTC:s regler kommer utländsk produktion, som exempelvis bränslen från Nestes anläggning i Singapore, inte att kvalificera sig för skattelättnader. Detta kan minska bolagets försäljningsmarginaler på den amerikanska marknaden och öka konkurrensen om lokala råvaror som majs och soja, vilka gynnas av skattelättnader.
Dessutom förväntas investerare vara mer intresserade av Nestes verksamhet inom förnybara bränslen än av utdelningar. Effekterna av nya stödmekanismer följs noggrant, särskilt möjligheten att förlänga Blenders Tax Credit (BTC). Ett fortsatt BTC-stöd skulle vara en viktig positiv faktor för Neste i en situation med pressade marginaler.
Neste and Bayer are collaborating to develop a winter rapeseed ecosystem in the United States for use as a feedstock in renewable products. The project supports sustainable agriculture by improving soil health, biodiversity, and productivity. Neste aims to diversify its raw material base by exploring new vegetable oils and regenerative farming practices. The goal is long-term growth and maximizing environmental benefits. Meanwhile, uncertainty around renewable fuel subsidy programs in the U.S. has challenged the market, forcing many producers to adapt. Despite these challenges, Neste remains focused on sustainable development and innovation in its operations.
Sorry, I almost forgot—here’s also an analysis of Neste!
We made exceptionally large estimate cuts for the short and medium term, as we adopted a more pessimistic view on the recovery of Renewable Products’ margins and consider the postponement of the Rotterdam expansion. With our updated forecasts, we believe the stock’s lower expected return is not sufficient to cover the risks of the distant upside potential, especially considering the weakened financial position. Hence, we lower our recommendation to Reduce (was Accumulate) and our target price to EUR 11.50 (was EUR 15.5).
Här är några saker jag har hittat i investerardiskussioner och nyheter.
Neste och Restel Oy har ingått ett samarbetsavtal som kommer att föra Restels restaurang-, butik- och bilisttjänster till vissa Neste-stationer. Förändringarna kommer att synas gradvis i stationsnätverket under första halvåret 2025.
Samtidigt är Nestes marknadssituation utmanande. Den amerikanska miljömyndigheten överväger på nytt undantag från biobränslekrav för små raffinaderier, vilket har sänkt priserna på biobränslecertifikat. Moody’s har sänkt Nestes utsikter till negativa, med hänvisning till ett överskott på förnybara bränslen och höga investeringar.
Mika Anttonen, huvudägare i St1 och en av Nestes största aktieägare, har fortsatt att köpa Neste-aktier. Företagets framtid beror till stor del på politiska beslut och efterfrågan på förnybara bränslen.
Energibolaget St1:s ägare Mika Anttonen föreslår att Neste delas upp i två separata verksamheter: förnybara bränslen och olje raffinering, eftersom båda kräver fullt fokus. Enligt honom förstår Neste inte svårigheterna inom sin traditionella oljeverksamhet, och marknadsläget har blivit utmanande. Han anser att Nestes aktie är undervärderad och hoppas att företaget ska lyckas.
Han ser bolaget som billigt och har investerat stora summor i det.
Vad tror du händer med företaget inom den närmaste framtiden?
Här är en sammanställning av olika nyheter och vad investerarna sagt:
I slutet av januari publicerade International Air Transport Association (IATA) en rapport där man kritiserar genomförandet av EU:s SAF‑mandat. Enligt regelverket bär den som äger flygbränslet före tankning ansvaret för att tillhandahålla en viss miniminivå av hållbart flygbränsle (SAF). I praktiken har denna skyldighet överförts till markservicebolag på flygplatser (till exempel Swissport), som ensidigt debiterar flygbolagen en ”ReFuelEU‑compliance‑avgift” vid varje tankning. IATA konstaterar att dessa avgifter, på cirka 3 000 USD per ton, kan vara uppemot fyra gånger högre än de så kallade marknadspriserna för SAF (cirka 1 800 USD/t), vilket väcker misstankar om monopolistiska marginaler. Samtidigt kan det vara så att Argus‑ och S&P‑data inte återspeglar de verkliga fälthandelspriserna som avtalas i längre leveranskontrakt. När marknaden mognar och konkurrensen ökar kan dock sådana påslagsavgifter komma att stramas åt.
Nedstängningen av det amerikanska oljeraffinaderiet Valero tros bero på Kaliforniens strikta krav på utsläppsminskningar, vilka anläggningen inte kan uppfylla utan omfattande investeringar. I Tyskland sjönk förbrukningen av biodiesel och HVO kraftigt till 2,1 miljoner ton (–20 % under 2024) efter att ”double‑counting”‑regler utnyttjats, det vill säga att samma avfallsbaserade biobränsle räknats två gånger, och där POME‑avfall misstänks ha maskerat ren palmolja i certifieringssyfte. Transport & Environment (T&E) varnar dessutom för att oljejättarnas förnybara diesel sannolikt innehåller bedrägligt palmolja.
Neste har inlett SAF‑produktion med en kapacitetsutbyggnad på 500 000 ton per år vid sitt raffinaderi i Rotterdam, vilket höjer bolagets globala SAF‑kapacitet till 1,5 miljoner ton. Efter den planerade utvidgningen 2027 kommer Rotterdam att ha en total förnybar produktionskapacitet på 2,7 Mt, och världskapaciteten stiger till 6,8 Mt varav 2,2 Mt är SAF. Utöver detta tecknade Neste en 1,3 miljarder euro stor kreditfacilitet med en banksammanslutning för att finansiera ytterligare satsningar på förnybar produktion.
Tysklands nya regering har lovat att påskynda genomförandet av direktivets RED III, skärpa de nationella utsläppskvoterna (GHG‑kvoter) och införa en strängare PtL‑kvot än EU:s minimumkrav från och med 2025. Syftet är att stödja flygbolagen ekonomiskt och se till att europeiska aktörer inte missgynnas jämfört med bolag utanför EU.
