Inderes tror att konsumentefterfrågan under H&M:s fjärde kvartal (september–november) förblev dämpad trots en stark september. Bruttomarginalen försvagades av prisnedgångar, ökade reaaktivitet och högre produktions- och transportkostnader. Företagets effektivitetsprogram hjälper dock till att hålla operativa kostnader under kontroll.
H&M stänger sin Monki-kedja, vilket medför engångskostnader för fjärde kvartalet, men i övrigt förblir kostnaderna hanterbara tack vare en måttlig omsättningstillväxt. Förbättringstakten för marginalerna verkar dock avta, och de långsiktiga lönsamhetsmålen framstår som utmanande. Inderes bedömer att aktien fortfarande är relativt rättvist värderad, eftersom tillväxtutsikterna förblir stabila men begränsade.