Hennes & Mauritz

Aktier
22

Vi tror att efterfrågan på HM har förblivit trög under Q3, samtidigt som företaget står inför flera motvindar vad gäller bruttomarginalen. Vi förväntar oss att detta kommer att resultera i ett svagare andra halvår än vi tidigare förväntat oss.

3 gillningar
23

Sammanfattning på nuläget i videoformat:

3 gillningar
24

H&M redovisar resultatet för Q3’24 (juni-augusti) på torsdag. Vi förväntar oss att omsättningstillväxten blir något positiv i lokala valutor, men negativ i rapporterade termer. Vi förväntar oss att EBIT minskar jämfört med föregående år med en i stort sett stabil bruttomarginal och något högre opex med en negativ försäljningstrend som påverkar resultatet.

Kommentar inför rapporten:

3 gillningar
25

H&M Q2 was released this morning, key points:

  • Sales in local currencies were flat, just below our and consensus expectation of +1%, and reported sales declined 3 % also slightly below expectations
  • Gross margin was 51,1%, very much in line with expectations and close to comparison period
  • EBIT was only 3500 SEK, below all estimates. The company however says that winding down costs for Afound -chain and “long-term” marketing investments" totalled 550 MSEK, but even adjusting for that the earnings would have been below consensus, while inline with our estimate
  • Looking forward, H&M expects September sales to be up as much as 11 %, which is clearly positive (we have 4 % for Q4 in total)
  • The “external factors” as well as cost of markdowns are expected to have a negative impact to gross margin in Q4, while marketing costs will also be higher than in Q3
  • H&M says they estimate this financial year’s EBIT margin to be below their ambition of 10 %, which was well expected already with expectations around 8 %
  • So overall very poor Q3 earnings, but partly due to one-offs and very nice sales pick-up in September, while margin pressure seems to continue in Q4

image
image798×271 9.58 KB

3 gillningar
26

Inderes tror att konsumentefterfrågan under H&M:s fjärde kvartal (september–november) förblev dämpad trots en stark september. Bruttomarginalen försvagades av prisnedgångar, ökade reaaktivitet och högre produktions- och transportkostnader. Företagets effektivitetsprogram hjälper dock till att hålla operativa kostnader under kontroll.

H&M stänger sin Monki-kedja, vilket medför engångskostnader för fjärde kvartalet, men i övrigt förblir kostnaderna hanterbara tack vare en måttlig omsättningstillväxt. Förbättringstakten för marginalerna verkar dock avta, och de långsiktiga lönsamhetsmålen framstår som utmanande. Inderes bedömer att aktien fortfarande är relativt rättvist värderad, eftersom tillväxtutsikterna förblir stabila men begränsade.