Admicom är ett SaaS-bolag som klarar jämförelser på världsnivå! De har haft en mycket stark kombination av tillväxt och mycket hög lönsamhet. Dock detta har bolaget alltid varit lite “under the radar” på internationell nivå. Få har snappat upp på hur otroligt bolag det är frågan om.
En orsak till detta har varit språket, tidigare rapporterade Admicom enbart på finska, men nu har detta ändrat. Så småningom verkar även internationella placerare märka Admicom. Därför är det en bra stund att ta en närmare koll på bolaget
Så vad gör Admicom?
Admicom erbjuder bl.a ERP lösningar inom byggnadsbranschen. Byggnadsindustrin är en av de minst digitaliserade branscherna. Med det samma är det en industri var effektivitet och planerande är enormt viktigt för att uppräthålla lösamheten.
Admicom erbjuder sina digitala verktyg för små och medelstora bolag. Deras omsättning har i medeltal vuxit 32% årligen mellan 2015-2022. Industrin i sig är cyklisk, men det kunde argumenteras att Admicoms business inte är utsatt för helt samma cykliska natur, i och med att speciellt i lågkonjunkturer söker bolag sätt att effektivera verksamheten. Då kan Admicoms skalbara verktyg vara en lösning.
Under senaste åren har Admicom förvärvat en del bolag som bygger på deras Adminet produkt. Till näst siktar bolaget att växa utomlands. Deras strategi för detta är ännu lite oklart, men en möjlighet vore att förvärva ett utlänskt bolag och på så sätt komma in i en ny marknad. Admicom har god track-record av första förvärvet Tocoman, (de senaste är relativt nya förvärv och deras kvalitet kan inte på så sätt ännu kritiskt granskas) men än så länge saknar Admicom bevis av tillväxt utomlands och internationella förvärv. Detta sätter en del frågetecken på kommande tillväxt.
Under senaste tiden har mörka moln samlats kring byggnadsbranschen och detta har påverkat Admicom. Samtidigt gör bolaget investeringar i framtidens tillväxt, vilket tynger på KPI. Dessutom har Saas bolagens valuationer skakats om ordentligt på grund av stigande räntorna. Det här betyder att då bolaget under 2020 handlades för en EV/S vid 30, kan man idag köpa bolaget med forward looking P/E på 23. Det här är dock inte helt orättvist för otroliga tillväxten förväntas sakta in hel del till single digit growth under kommande år.
Här kan du ta ett närmare koll på bolaget:
CMD 2022 material (in english)
Inderes modellportfölj har även nyligen köpt av Admicom
Vad tycker säger forumet om Admicom? Placerarprofilen har ändrat en hel del, idag kan man ju även tala om att Admicom betalar ut en dividend då direktavkastningen närmar sig 3%.
Här var ett twitter tråd av Admicom. Jag gillar följa med hur utländska placerare ser på finska bolag. Ofta kan man själv råka ut för home country bias, därför är det bra att kolla hur utländska placeraren ser på inhemska bolag.
Skribenten lyfter fram potentialen för Admicom inom industrin, men ser att marginalerna kommer att försämras på grund av nya tillväxt fasen. Om man läst Inderes analys av bolaget, ger detta inte mycket nytt.
Admicom är på många sätt en modern redovisningsbyrå, dessutom växer den bra och har god lönsamhet. Företagets verksamhet skalar och de har mycket automatisering i sin verksamhet. De har också möjlighet att expandera internationellt, och Admicom har haft många byggföretag som kunder, vilka de förstår behoven för väl.
Räntor och inflationer samt en stillastående bostadsaffär - byggsektorns ställning har förändrats mycket radikalt och framför allt i en extremt dålig riktning. Hur länge… det vet ingen. Dessutom är internationalisering naturligtvis en stor möjlighet, men också ett hot. Konkurrensen kan också öka osv.
Stora möjligheter och stora hot - jag skulle inte säga att det är en riskinvestering, men det finns för mycket osäkerheter för att jag skulle våga gå med.
Admicom har inte presterat dåligt på senare tid, men jag har förstått att läget inom byggbranschen är katastrofalt utbrett och inte alla effekter syns ännu överallt, till exempel i företag liknande Admicom.
Det har sagts att på längre sikt är utsikterna för Admicom goda, men å andra sidan, om jag har förstått rätt, är trenden inom byggsektorn nedåtgående och eventuellt långvarig, och inte alla effekter syns ens i företaget.
Vilka tankar väcker utsikterna för byggbranschen och Admicom?
Tack på förhand för svaren! Jag ber om ursäkt för mina oprofessionella kommentarer.
Admicoms situation är nog klurisk. I princip om man kollar på historisk prestation är bolaget ett av de bästa i finska börsen. Sällan ser man så hög kombination av tillväxt och lönsamhet, men den nuvarande situationen är ju svår. Bolaget meddelade också att siuationen kommer försämras på H2.
Men det jag gillar är att bolaget har en roadmap på hur de skall klara sig ut ur situationen. Nu bygger det i några år på platformen varifrån de kan växa, då marknaden igen är bättre.
Det jag inte riktigt gillar är att bolaget delar ut dividend i så stor skala, tycker att de borde hålla all kapital och placera det i internationell tillväxt, för nu verkar det att Smartcraft från Norge är några steg snabbare.
Men som alltid är det frågan vad är priset på detta? Jag har inte kunskap att avgöra hur illa det kommer bli på byggnadsbranschen och så vidare till Admicom. Men på basen av nuvarande prognoserna verkar ju bolaget inte vidare dyrt.
Äger själv Admicom men började köpa lite väl tidigt, så medelpriset har jag på 50€. Har nu väntat ett tag innan jag fortsätter köpen.
Tack återigen för omfattande och välgrundade svar! Det kom upp några nya saker.
Min typiska investeringsfel är att jag fastnar för mycket vid en sak, så ibland glömmer jag helheten. Med Admicom tänker jag hela tiden på den branschen, och det är lätt att glömma att det redan har beaktats i aktiepriset och i analyserna.
När jag pratar om Admicom med kompisarna:
“Fantastiskt bolag, men byggsektorn…”
“Ja, men den där byggsektorn…”
@börsen84@Lillen : håller med om era skriverier. Är inte så insatt i Admicom. Hade det på min egen long-list ett tag, men valde sen att droppa bort det.
Bygg är alltid bygg, det går i cykler. Samtidigt är ju Admicom ngt som kunde hjälpa många av bolagen i sektorn på ett positivt sätt.
Vet ej om jag nämnt det tidigare, men finns det inte en konkurrent till Admicom på sve marknaden? Har tappat namnet på det just nu, men är 100 säker på att jag har hört det. Vet ej hur strong peer och hur de skiljer sig från varandra dock.
Sorry alla, märker att jag verkligen mal på om ngt som jag inte vet SÅ mkt om i alla fall.
Det som jag märker att avviker från Admicom är strategin. Smartcraft delar inte ut dividender, de investerar fria kassan i tillväxt. Jag tycker att här är ett stort problem i finska tillväxt bolag. De är rädda att investera och returnerar heldre cash till ägarna i form av dividender. Där emellan flyger tävlande bolag förbi i utvecklingen från höger och vänster.
Sedan kommer den klassiska frågan igen, hur olika scenarier har prissatts in i aktien. De problem jag nämnde har redan diskuterats länge och mycket, så man skulle tro att det på något sätt syns i aktiens pris.
Det kom upp några nya saker.
