Musti Group - Arken Zoo - Vuff vuff! 🐶

[Lillen]

Musti Group är tyvärr inte längre Inderes kund, men inget stoppar att skapa ett ämne och diskutera om bolaget!

När jag kollade in på deras senaste kvartalrapport blev jag direkt sagt imponerad över hur stark business de egentligen driver. Jag hade den tanken att bolaget kommer inte att klara av tiden efter Koronan vidare bra. Inflation och husdjur låter inte vidare bra i mitt öra. Jag trodde att många skulle byta till billigare alternativ, men tvärtom har Musti Group vuxit väl.

(obs, jag tar inget ansvar att nedan presenterade siffror stämmer, granska alltid själva )

Omsättning, obs märk att de har avvikande kvartalrapportering.

Liikevaihto	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	84,3	82,4	82,7	91,5
2022	101,3	92,4	95,5	101,8
2023	110,4	101,7	103,3

Bruttomarginal - hållits mycket stark även under 2023.

Myyntikate	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	46,10 %	45,30 %	45,40 %	45,70 %
2022	47,50 %	46,50 %	46,40 %	45,20 %
2023	45,90 %	45,10 %	45,70 %

EBIT	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	8,4	6,1	5,3	8,6
2022	10,2	5,4	6,7	8,5
2023	10,1	7,1	9,9

EBIT%	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	10,0 %	7,4 %	6,4 %	9,4 %
2022	10,1 %	5,8 %	7,0 %	8,3 %
2023	9,1 %	7,0 %	9,6 %

Antalet affärer

Myymälät	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	300	301	308	312
2022	320	324	329	335
2023	340	342	341

Antalet stammkunder - obs mängderna i tusen, dvs. Q3 2023 ca. 1,5milj stammkunder.

Kanta-asiakkaat	Q1	Q2	Q3	Q4
2021	1189	1222	1257	1297
2022	1340	1372	1409	1454
2023	1485	1511	1522

Överraskande starka siffror i mitt tycke! Hur är det möjligt. Tja, jag är inte en hundägare, men min flickvänn är. Hon förklarade att ja, om en hundmat har visat sig funka bra, vill man inte gärna byta för hundmagar är inte vidare ömtåliga.
Dessutom har Musti en stark stammkundsprogramm som introducerar Musti till valp ägare direkt. De är direkt med och stöder hund föräldrarna och på så sätt skapas lojalitet.

Musti group är marknadsledare inom norden. 44,4% av omsättningen är från Finland, 40,4 % från Sverige och 15,2% av Norge. I senaste kvartalet visade Finland en omsättnings tillväxt på 15,6%! Däremot Sverige och Norge visade inte vidare stark tillväxt, men där lönar det sig att ta i beaktan valutaeffekterna. Om man rensar bort valutan klarade Sverige av att växa 11,9% och Norge 26,9%. Tufft och samtidigt har de kunnat öka lönsamheten och marginalerna ser mycket bra ut!

Målsättningar för framtiden ser ut enligt följande:

The long-term financial targets updated by the Board of Directors on 3 May 2021 are:

Growth

Net sales to reach at least EUR 500 million by the financial year 2024 by
continuation of strong customer acquisition momentum and increasing share of
wallet.

Profitability

Mid- to long-term adjusted EBITA margin of at least 13 per cent with steadily
improving profile. Margin increase is expected to be realised through steady gross
margin and improving operating leverage.

Capital structure

Maintain net debt in relation to adjusted EBITDA below 2.5x
in the long term.

Dividend policy

To pay a dividend corresponding to 60-80 per cent of net profit. Any potential
dividend shall take into account acquisitions, the company’s financial position, cashflow and future growth opportunities.

Vad tycker ni om Musti? Jag själv har börjat köpa försiktigt .

[börsen84]

ack för det fina inledningsmeddelandet!

Jag är imponerad av det här företagets framgång. Jag hade förväntat mig att pandemin och distansarbete skulle ha gett bara tillfällig hjälp och att företagets prestanda sedan skulle ha gått nedåt, men jag hade fel!

Jag är intresserad av att veta vilka hot och risker du ser för detta företag?

Tack på förhand för dina svar!

[Lillen]

Hmm, det finns mycket jag gillar i Musti t.ex niché retailer fokuset och möjligheten att de blir uppköpta av någon som vill göra market entry i Norden. Men risker finns det alltid.

1. Intresset för husdjur / hundar kan sjunka
   Enligt finska kennelliitto finns det 800 000 hundar i Finland. Jag undrar hur mycket mera hundar “rymms” det i vår lilla marknad. Vet inte situationen i andra nordiska länder. Där har dock Musti ännu väl utrymme att växa. Men överlag är jag smått orolig av långtidstrenden. Om man tagit en hund under koronan är man bunden med den i ca. 10 år. Men tar man en ny valp efter det?

2. Risken att fokuset tappas. Musti har köpt en fabrik som tillverkar hundmat. Tycker att det kan vara strategiskt rätt i och med att de producerar konkurerande bränds hundmat. Men jag hoppas att de håller fokuset i Hund och katt mat&redskap, för t.ex Faunatar verkar ha gått i konkurs.

3. Konkurrens. Det finns starka online aktörer som Zooplus och Amazon som kan kapa en del av kakan. Mathandeln har ökat allt mer sortimenten för djur. Musti hamnar nog kämpa för tillväxt och marknadsandel, men de har tillsvidare goda bevis.

Dessa är de första riskerna som jag kommer att tänka på när det gäller verksamheten. Håller inflationen ännu som ett hot, men tillsvidare verkar det inte ha inverkat mycket.

[börsen84]

Tack, Lillen, för dina bra tankar!

Det här är faktiskt ett ganska främmande företag för mig, så jag har inget särskilt att kommentera eller någon information om detta företag.

Jag borde nog börja följa det i framtiden.

Antagligen har jag inte följt det tidigare eftersom Inderes inte följer det, och för att jag har trott att branschen skulle minska efter koronaåren.

[Eicca]

@Lillen

Tufft och samtidigt har de kunnat öka lönsamheten

Man borde också märka att Musti Group har utvecklat nya tjänster över tiden:

Tills vidare har Musti & Mirri mera olika tjänster än Arken Zoo men jag tror att urval ska blir liksamma i framtiden. Tjänsterna binder stammkunder och ökar försäljning av produkter.